一段时间以来，小麦价格持续下滑，小麦生产形势趋好、储备小麦轮换抛售增加、小麦进口增长和消费需求处于季节性淡季等利空不断，市场一度形成“羊群效应”，小麦价格一路走低。但进入五月份后，小麦市场行情走到了“拐点”。仔细分析当前的小麦市场，可以发现支持小麦价格走强的有利因素很多：

今年小麦生产形势虽好，但依然产不足需。2004年全国小麦产量达到了9133万吨，增产了484万吨，增产幅度达到了5.6%。根据统计，2004年秋季冬小麦播种面积扩大，较上年增加1000-1500万亩，以去年的单产水平计算，预计冬小麦总产量将增加284-426万吨。但目前距离小麦收获还有一段时间，影响小麦产量的不确定因素很多，今年小麦生产形势还不能过于乐观。即使小麦增产，但总体依然是供不足需。根据国家粮油信息中心的预测，2005年小麦消费总量在10500万吨左右。产需缺口超过1000万吨，需要通过进口和动用库存来弥补。

近期储备小麦轮换抛售增加，国内小麦库存继续下降。3月份以来，各地小麦竞价销售不断，国有粮食企业小麦销售出库进度加快。随着库存小麦的大量轮出，国内小麦库存不断下降。据国家粮油信息中心公布的数据显示：2004/2005年度期末库存小麦4317万吨，已接近3000万吨的粮食安全警戒线。预计未来几年内，我国小麦库存仍将持续减少。小麦供应形势依然严峻。因此，预计后期国内小麦出库速度将放缓，有出必有进，大规模的补库工作也将展开，有利于国内小麦价格走好。

一季度小麦进口大幅增长，但进口速度将放缓。2005年1至3月份我国小麦进口总量为191万吨，同比提高619.8%。由于大量小麦进口，对国内小麦冲击很大，如果继续大规模进口小麦，对国内小麦的压力是显而易见的。3月6日，国家粮食局局长聂振邦称：“中国2005年将进口很少量小麦，2004年进口那么多小麦只是暂时的，除了少量中国不生产的小麦品种外，今年中国不需进口小麦。”根据此番讲话，本年度进口小麦数量肯定要减少，这对国内小麦是个重大利好。今年3月份国内小麦进口66万吨，较1月份的79万吨减少13万吨，小麦进口已出现放慢迹向。由于我国进口小麦税收政策一直相当优惠。从1999年起，税率定为1%；增值税率为13%。2005年，小麦进口免征进口关税政策继续实施的可能性不大，届时进口成本将大幅增加，将抑制小麦进口。

小麦种植成本上升。据资料显示，目前美国二铵由去年的125元/袋涨至155元/袋，尿素由去年的70元/袋涨至95元/袋，化肥价格平均涨幅近35%，种子、农膜等价格也有不同程度上涨。从目前趋势看，由于能源价格上涨和交通运输价格上涨，农用生产资料价格还有继续上涨的可能。农资价格的上涨使得小麦种植成本上升，封闭了小麦的下跌空间。

政策利好将提振小麦价格。4月25日国家粮食局下发了《关于做好小麦购销工作稳定市场价格的紧急通知》。通知强调要“充分认识稳定当前小麦市场价格的重要意义”，要“正确分析供需形势，适当控制小麦销售出库的节奏”，要“加强小麦购销市场的监督检查”以及“积极做好夏收小麦入库的各项准备工作”。本次政府采取宏观调控的措施目的同是为稳定粮价，但去年是平抑过高的粮价，这次是为了防止小麦过度下跌。所以，从政策制定的出发点来看，政府是在对小麦价格进行支撑，支持小麦价格走强。